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石油化工行业:三季度化工品价差普遍扩大,关注受益公司

发布时间:2017-10-13    研究机构:东方证券

核心观点:

3季度化工品行情再起:随着多地环保核查趋严以及地产数据超预期,3季度化工品价格再次出现了一波强劲的上涨行情,部分产品价格更是出现了暴涨,8月底的美国Harvey 飓风再度推波助澜,整体性推升了化工品价格。

化工品价差同比、环比普遍大幅改善:据最新统计,在我们跟踪的58种化工产品价差中,17Q3较16Q3相比,价差扩大的品种有42种;与17Q2相比,价差扩大的品种有36种,整体而言3季度化工品盈利无论同比还是环比,都取得了较大程度上的改善。

3季度同比价差大幅扩大的品种具体如下:C1-C4产业链中,价差扩大显著的产品包括冰醋酸(+93.3%)、油头乙二醇(4439.9%)、乙烯法PVC(109.3%)、丙烯酸(130.1%)、正丁醇(264.1%);芳烃产业链中,价差扩大显著得有苯乙烯(188.3%)、CPL(91.2%)、PTA(187.2%);

聚氨酯方面,MDI、TDI 盈利均大幅改善,价差扩大幅度分别达到217.7%和152.1%;氟化工产业链盈利全线大涨,R125(206.7%)和R410a(1252.8%)幅度最大;化纤方面,虽然涤纶长丝价差仅扩大12.5%,但相关上市公司产能弹性较大,3季度盈利也有望大幅改善;其他产品中,有机硅(149.6%)和烧碱(73.8%)价差扩大较为显著。

投资建议:

建议关注受益于主营产品价差扩大的相关标的,油头乙二醇(上海石化(600688)(600688,买入))、丙烯酸(卫星石化(002648,买入))正丁醇/MDI(万华化学(600309,买入))、PTA 与涤纶长丝(恒逸石化(000703,增持)、荣盛石化(002493,买入)、桐昆股份(601233,买入))、烧碱(滨化股份(601678,增持))、TDI(沧州大化(600230,未评级))、制冷剂(巨化股份(600160,未评级))。

风险提示。

油价大幅波动带来的风险;化工品景气下行的风险。

申请时请注明股票名称